【关联阅读】这些地方，出现无数围聚卖单

　　“国度队”减抓、头部宽基缩水 ETF范围开年骤降3000亿元  

　　监管层对市集过热的“精确降温”

　　开年以来，宽基ETF市集呈现“冰火交汇”的局势，往返额抓续火爆，资金却在悄然除掉。

　　Wind数据骄气，为止1月26日，股票型ETF年内日均成交额2427亿元，同比实现翻倍，多只宽基ETF成交额刷新历史记录。另一边，宽基ETF却碰到大范围赎回，年内净流出范围累计达7382亿元。多只宽基ETF出现昭彰资金流出。第一财经把柄如期汇报策画，仅9只重心宽基ETF的基金份额就较中央汇金等“国度队”客岁底的抓仓份额减少近870亿份，这一变动也坐实了“国度队”岁首的减抓动作。

　　这场感触万千的资金大挪移，实则是监管层对市集过热的“精确降温”。从上调融资保证金比例到证监会防碍过度炒作，一系列降温举措收效给靠拢4万亿元成交额的市集行情“踩了刹车”。

　　“本轮监管层的脱手更接近‘节律惩处’，为行情延续创造更肃穆的脱手环境。”金鹰基金职权沟通部宏不雅政策沟通员金达莱对第一财经示意，跟着短期往返性资金降温，市集或有望渐渐从“抢主题、拔估值”转向更强调产业趋势与盈利细则性的阶段。

　　数据印证“国度队”延迟减抓

　　A股市集在波动中延续往返热度，股票型ETF成交额抓续放量。Wind统计骄气，为止1月26日，全市集股票型ETF岁首于今的日均成交额达到2427亿元，较客岁同期的927亿元增长超162%。

　　年内，股票型ETF已衔尾10个往来日保抓2000亿元以上的成交额，其中1月23日的单日成交额达到3152.31亿元，再次刷新年内高点。与此同期，多只宽基ETF产物的成交额马上放大，以至刷新单日期史成交记录。

　　以沪深300ETF易方达为例，该产物在1月23日的成交额达到315.79亿元，创下历史新高。沪深300ETF嘉实则于1月26日创下161.78亿元的记录。沪深300ETF中原、南边中证500ETF等多只宽基产物均走出成交放量态势，接踵刷新日成交记录。

　　与火热成交相背的是，宽基ETF全体呈现显耀资金净流出态势，且流出范围抓续扩大。Wind统计骄气，为止1月26日，宽基ETF年内照旧净流出7382亿元，其中近三个往来日净流出隔离达770亿元、871亿元、1165亿元，流出速率加速。

　　值得留神的是，多只头部宽基ETF刻下的基金份额已低于2025年末“国度队”的抓仓水平。

　　2025年中报数据骄气，中央汇金投资有限职守公司、中央汇金资产惩处有限职守公司系数抓有23只宽基ETF，系数份额达到3730.71亿份；而为止2026年1月26日，这23只宽基ETF的系数基金份额为3296.06亿份，较客岁中期减少434.65亿份。

　　结合基金如期汇报可进一步预计，“国度队”对部分宽基的减抓动作东要发生在2026岁首。第一财经查阅上述产物2025年四季报发现，除部分产物未在季报中败露国度队抓仓外，其余产物在客岁四季度均无国度队减抓陈迹，且面前系数减少的份额远高于未公开抓仓产物的范围。

　　以面前范围最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，把柄该基金如期汇报，为止2025年底，“国度队”系数抓有约735.13亿份，而1月26日时，该产物的基金份额为605.17亿份。简便策画可知，“国度队”岁首以来至少减抓了近130亿份，按照该产物的年内成交均价豪迈策画，减仓金额达到621.86亿元。

　　近似情况雷同出面前多只头部宽基ETF上。中原沪深300ETF、中原上证50ETF、易方达沪深300ETF均至少被“国度队”减抓超120亿份；嘉实沪深300ETF、南边中证1000ETF、中原中证1000ETF等产物也出现不同进度的减抓。

　　概括估算，“国度队”仅对前述9只主要宽基ETF的减抓份额就至少达到近870亿份，按各产物年内成交均价豪迈估算，总金额或接近3600亿元。

　　中泰证券政策分析师张文宇以为，尽管本轮资金撤出力度空前，但从富余仓位水平看，中央汇金在主要宽基指数上的建立仍处于高位区间，具备连接进行边缘革新与节律惩处的空间。此外，从情怀与往返行为看，ETF资金撤出并未触发昭彰的风险厌恶情怀。

　　从“快牛”到“慢牛”的节律惩处

　　手脚矫健成本市集的“压舱石”，中央汇金等“国度队”的抓仓变动历来备受刺目。回溯2023年末，中央汇金曾公告增抓四大行及多只ETF，一分彩明确开释维稳信号。这次份额回落是否意味着市集风向生变？

　　多位市集东谈主士以为，这并非反弹行情完毕的信号，反而与监管层的降温举措变成呼应，共同激动市集总结肃穆脱手。“中央汇金大额减抓ETF矫健了权重指数，价值股走势偏弱，但市集往返热度不减，科技成长地方加速轮动，实现了稳指数又不打压市集热度。”华南某公募投研东谈主士对第一财经说。

　　事实上，岁首A股行情的快速走高已积贮一定风险。1月13日，上证指数上探4190.87点，刷新前期高点，成交额同步放量；14日，市集成交额靠拢4万亿元，续创历史新高，且衔尾四个往来日浮松3万亿元，过热迹象浮现。

　　在此布景下，监管层马上打出降温组合拳。1月14日，沪深北往返所同步晓谕，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。1月15日，证监会召开2026年系统使命会议，强调“坚抓稳字当头，安逸市集稳中向好势头”。

　　随后，监管密集脱手打击相配往返、悄无声气的权重股“大单压盘”，重复宽基ETF的资金抓续净流出，A股快速高涨态势取得灵验降温。数据骄气，为止27日，上证指数近10个往来日微涨0.03%，市集成交额回落至2.92万亿元。

　　西部证券沟通发展中心分析师曹柳龙以为，ETF流出的中枢原因并非对冲杠杆风险，而是通过防碍过快高涨的成交额来防护行情失序。ETF流出并不虞味着行情完毕，差异，从“快牛”切换至“慢牛”后，行情更能行稳致远。

　　在他看来，这次ETF大幅流出的中枢导火索是成交额的相配放量。“这极有可能眩惑无数投契资金入场，对市集环境变成扰动。”曹柳龙例如称，2007年3月和2015年4月，A股成交额快速抬升时，个东谈主投资者开户数目出现了大幅增长。

　　“这种放量高涨的昌盛，会眩惑贫困风险识别智商的场外资金入场盲目追高。巨量资金在短时间内涌入市集，天然带来了指数的高涨，但同期也带来了非感性的投契风险。”曹柳龙以为，岁首以来的行情中，成交额再次快速靠拢历史极值，如若莫得ETF资金流出对冲，放任成交量连接无序放大，钞票效应将眩惑无数场外资金跑步入场，变成短期脉冲式行情。

　　“本轮监管层的脱手更接近‘节律惩处’，中枢指标在于阻拦过度杠杆与题材炒作，为行情延续创造更肃穆的脱手环境。”金达莱示意，从市集反映看，指数并未破位回落，而是通过立场切换完成里面消化，讲明刻下市集对中期行情的订价并未发生根人道动摇。

　　“跟着短期往返性资金降温，市集或有望渐渐从‘抢主题、拔估值’转向更强调产业趋势与盈利细则性的阶段，结构性契机仍将主导。”金达莱说，接下来，事迹完结遑急性普及，重心围绕中枢科技+制造干线。

　　张文宇以为，刻下市集情怀仍处于偏热情状，骄气出较强的投契惯性。金融监管部门或将延续并强化“降温”导向，以阻拦局部过炎风险。提倡投资者抵制裁减对往返拥堵、估值透支的主题类资产的仓位，待市集立场出现明真的换信号后，再择机布局。

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职守剪辑：张恒星