着手：海外金融报

　　白银商场狂热之下，风险管控程序升级。

　　1月26日晚间，国投瑞银基金发布公告称，为保护基金份额执有东说念主利益，国投瑞银白银LOF（下称“国投白银LOF”）将于1月28日起暂停申购（含依期定额投资）业务。这也意味着，这一公募商场独一主要投资白银期货的LOF家具将暂时对新增资金关上大门。

　　与此同期，上海期货来回所（下称“上期所”）近期也密集出台风控程序，为执续过热的白银商场降温。

　　高溢价风险突显

　　记者了解到，这次全面暂停申购是国投白银LOF风险防控的进一步升级。事实上，该基金此前已慢慢收紧申购名额：C类份额早在2025年12月29日就已暂停申购，而A类份额的申购上限也已收紧至单日100元。这次全面“关门”，意味着不管是A类如故C类份额，投资者齐将无法向该基金追加新的资金插足。

　　同日，国投白银LOF还发布了溢价风险领导及停复牌公告。公告内容流露，于2026年1月27日开市起至当日10时30分停牌，自2026年1月27日10时30分复牌。

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　　据统计，2026年开年不及一个月，该基金已密集发布17次溢价风险领导公告、12次停复牌公告及1次停牌公告。高频预警背后是执续高企的溢价风险。Wind数据流露，界限1月26日收盘，国投白银LOF场内价钱报4.183元，对应基金净值仅为2.9694元，溢价率超40%。从年内默契来看，该基金场内价钱涨幅迅猛，累计涨幅已打破85%，价钱与净值的偏离进度执续扩大。

　　关于国投白银LOF的高溢价，国投瑞银基金曾明确示意，即使基金净值自身并未着落，投资者在高溢价时买入的份额仍可能因“溢价收窄”以致转为“折价”而产生吃亏——溢价越高，回撤风险越大。

　　“除高溢价风险以外，还有多重风险值得警惕。”排排网钞票公募家具运营曾方芳补充分析称，a8体育app基金执仓接近监管红线，无法新加多头仓位，新进资金会稀释收益、扩大追踪误差，从而毁伤投资者利益。此外，该基金波动剧烈，易出现极点走势，平庸投资者非感性跟风后容易高位被套。

　　那么，为何会有这样多资金涌入国投白银LOF？

　　曾方芳分析称，行为公募商场独一主要投资白银期货的LOF，国投白银LOF是国内个东说念主投资者转折参与白银投资的中枢器具。同期，贵金属商场热情飞扬、价钱飙升，肖似人人流动性宽松预期，眩惑资金跟风布局。此外，白银工业需求激增与库存低位共振，也激动资金执续追捧联系方向。

　　上期所加强风控

　　2026年以来，一分彩app白银价钱默契强势。据Wind数据统计，界限1月27日志者发稿，伦敦银现年内涨幅超50%，从70好意思元/盎司傍边涨至110好意思元/盎司上方。

　　跟着白银价钱大幅飙升，商场投契热情同步升温，监管层面立地快速跟进。在国投白银LOF暂停申购的同期，上期所近日也接连发布风控程序，遵循破碎商场过度投契行径。

　　1月26日，上期所发布见知，凭证《上海期货来回所风险限度贬责想法》的策动司法，经究诘决定，自2026年1月27日（即1月26昼夜盘）来回起，对非期货公司会员、境外格外非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的来回名额进行救助。

　　其中，白银期货AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的日内开仓来回的最大数目救助为800手。实质限度关系账户组日内开仓来回的最大数目按照单个客户扩展。套期保值来回和作念市来回的开仓数目不受此界限。

　　与此同期，上期所对违法来回行径的监管力度同步升级。1月26日及27日，上期所别离查处两批在锡、白银期货来回中涉嫌未文告实质限度关系的来回客户，累计触及6组34名客户，并对其接纳界限开仓1个月及界限出金的监管程序。

　　“国投白银LOF暂停申购及上期所风控程序开释多重信号。”曾方芳示意，一是优先保护投资者利益，暂停申购可幸免新进资金稀释收益、扩大追踪误差，珍摄原有执有东说念主权柄；二是精确扼制过度投契，来回所风控程序意在缓解商场波动，保险期货价钱发现功能，联接感性来回。三是主动晋升商场韧性，行为商场高位初始下的退缩性举措，这有助于激动商场转头感性，增强抗风险智力；四是彰显监管层小心风险的决心，明确破碎白银商场投契泡沫扩大，珍摄商场肃穆纪律。

　　关于白银后市走势，曾方芳以为，价钱将呈现“短期承压、长久有撑”的款式。短期来看，刻下白银价钱已脱离基本面初始，前期利多成分被过度透支，肖似赢利盘了结压力及好意思元汇率波动等不祥情味成分，以及上期所风控程序对投契热情的扼制，白银价钱或将濒临较大回调压力。

　　长久来看，白银基本面救助也曾褂讪。曾方芳分析称，人人流动性宽松趋势未改，光伏、电子等行业对白银的工业需求刚性增长，肖似供给滞后与库存守护低位，多重成分将为白银价钱提供长久救助。在此情况下，投资者需警惕短期波动风险，感性看待商场行情，幸免盲目跟风投契。

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包袱裁剪：曹睿潼